Construir Sistema De Comercio De Alta Frecuencia

Stickin a los nerds: la construcción de un sistema de comercio de alta frecuencia Como un niño, alguna vez has soñado con convertirse en un nerd que no lo creo. Pero en los últimos dos años, ¿cuántos sonríen las personas que vieron en las noticias financieras que parecían, bueno, nerds Enseñanza de la teoría de las computadoras, las matemáticas, la física, lo que sea, estos nerds estaban en los titulares de hacer un montón de dinero con El comercio computarizado: de alto volumen, de segundo y segundo, impulsado por la máquina compra y vende que compensó tal vez 0,05 por 100 acciones. Eso no suena como un montón de dinero, pero se multiplican por cientos de miles de acciones a través de miles de operaciones al día, y comienza a sumar. De hecho, es responsable de la mayoría de los volúmenes de negociación de acciones de hoy. Y como usted enciende su computadora portátil underpowered, usted puede ser que se pregunte, es que lo que tengo que hacer para hacer el comercio del dinero Respuesta corta: No. Respuesta más larga: Absolutamente no. Repelente Nerd Lo que estas historias no han dicho que es que los recientes cambios bruscos en la volatilidad han obligado a muchos que desarrollan el comercio computarizado para repensar sus estrategias. Los movimientos de precios a corto plazo, hacia adelante y hacia atrás, que el comercio computarizado se supone capturar han sido más unidireccionales y han dejado a algunos operadores con grandes posiciones perdedoras. Bueno, entonces, usted pregunta, si no de alta frecuencia, el comercio computarizado, entonces lo que necesita un enfoque basado en la estrategia de comercio, de modo que independientemente de la población o índice, independientemente del entorno de mercado, usted tiene un enfoque para encontrar y ejecutar Comercios que tiene sentido. En otras palabras, un sistema. Esto significa que usted necesita para crear un conjunto de reglas que siguen para entrar y salir de los oficios cada vez, en lugar de simplemente disparar desde la cadera. Su sistema no siempre puede resultar como usted esperaba, o siempre ganar dinero, pero youll tienen un plan para la colocación de oficios. Usted no puede obtener su imagen en las noticias financieras, pero tal vez pagar sus cuentas y todavía tienen tiempo para ser una persona normal. Bueno, para empezar, si ya tienes la plataforma thinkorswim cargada en tu computadora portátil, tienes herramientas a tu disposición que están diseñadas para ofrecer más de lo que la mayoría de la pared Los nerds de la calle tienen. Seriamente. Y youre que va a utilizar esas herramientas para encontrar oficios que cumplan los siguientes tres criterios: 2. Decadencia positiva del tiempo 3. Probabilidades favorables Permite romper cada uno hacia abajo. Esto significa que no importa lo que el stock o índice hace, si sube grande, abajo grande o en ninguna parte en absoluto, su pérdida potencial máxima se conoce antes de que incluso hacer el comercio. Por ejemplo, una llamada corta vertical ha definido el riesgo. Una llamada corta y desnuda no. Con la vertical corta, la pérdida máxima es la diferencia entre los precios de ejercicio menos el crédito recibido. Eso es. Con una llamada corta desnuda, usted realmente no sabe lo que su pérdida máxima podría ser. Incluso si usted piensa que va a usar una orden de stop para comprar la llamada corta de vuelta si la pérdida se vuelve demasiado grande, ¿qué pasa si la población se rompe durante la noche cuando no se puede negociar con operaciones de riesgo definido. 2. Positive Time Decay Además de la muerte y los impuestos, la única otra cosa que usted puede contar con el tiempo pasa. Y si no, todos tenemos problemas más grandes. Debido a esa inevitabilidad, usted quiere que el tiempo pase por su lado. Eso significa que usted quiere que sus posiciones tengan un deterioro de tiempo positivo para que todas las demás cosas sean iguales, un día que pasa significa que su posición vale un poco más. La descomposición positiva del tiempo viene generalmente de tener una opción corta en alguna parte en la posición. No tiene que ser un corto descubierto (ver criterio 1), sino como parte de una propagación como un corto vertical, calendario largo. O cóndor de hierro. Una opción corta pondrá tiempo a su lado. 3. Probabilidades favorables No importa cuánta investigación hagas, la probabilidad de que una acción o un índice se mueva hacia arriba o hacia abajo es 50. Pero usted no quiere que su comercio dependa de la vuelta de una moneda. La manera de inclinar las probabilidades a su favor es con una selección de estrategia más inteligente. Que comienza por buscar la cadena de opciones para una expiración a corto plazo y una alta probabilidad de expirar sin valor. Esto le permitirá crear spreads que dependen menos de estar en la dirección correcta y más en la caries premium. Bueno, ahora lo que no demasiado nerdy, es que permite convertir el teórico en práctica con un par de ejemplos de la vida real tanto para el stock y las opciones de comerciante. El comerciante común Youre un comerciante común. Tal vez usted no está muy listo para toda la opción de propagación de cosas. Entonces, ¿cómo funcionan los tres criterios para usted Si youre acciones largas, ya sabes su pérdida potencial máxima si el stock va a cero. A pesar de que ese riesgo podría ser un número muy grande, Ill argumentan que se define a su manera. Ése es criterio 1. Para 2, usted busca crear una llamada cubierta corta contra esa acción larga para darle un cierto deterioro positivo del tiempo. Cuando estás corto una llamada contra su acción larga, por cada día que el precio de las acciones no se mueve, esa llamada corta va a conseguir más barato y más barato y hacerte un poco de dinero. Para 3, conseguir las probabilidades de su lado significa vender una llamada fuera del dinero que tiene una probabilidad de expirar sin valor de unos 60, lo que se puede hacer de la plataforma de comercio de TD Ameritrades thinkorswim (Figura 1, a continuación). La acción puede subir hasta el precio de huelga de la llamada corta por vencimiento, y la llamada todavía expirará sin valor. Eso reduce la base de costos de su stock largo, que también reduce su punto de equilibrio. Eso significa que la acción puede hacer un movimiento más grande abajo, y usted todavía puede no perder el dinero. En thinkorswim, ver la probabilidad de una opción que expira en el dinero (ITM). Aquí, una llamada con una probabilidad de expirar ITM es la misma que decir que tiene una probabilidad de expirar sin valor. Sólo con fines ilustrativos. El operador de opciones Youre raring a ir con las opciones, pero youre no está seguro de si debe ser alcista o bajista en un stock o índice en particular. No sudar la dirección de la población. Utilizando los tres criterios, puede encontrar una estrategia que todavía puede ganar dinero, incluso si youre mal en su apuesta direccional. Veamos cómo. Primero, comience con algún sesgo direccional para el stock o índice. Tal vez su basado en el análisis técnico o fundamental, o tal vez su cabeza de hablar favorita en la televisión lo sugirió. Se va a crear una brecha vertical corta (criterios 1 y 2) una llamada corta vertical si tiene un sesgo bajista, o un corto poner vertical si tiene un sesgo alcista. Comience encontrando la caducidad que oscila entre 25 y 45 días. Para los criterios 3, si usted es bajista, encuentre la llamada corta fuera del dinero que tiene una probabilidad de 60 a 70 de expirar sin valor. Si youre alcista, considere la posibilidad de encontrar el put-out de corto plazo que tiene una probabilidad de expirar sin valor de entre 60 y 70. Para crear una llamada corta vertical, considere la posibilidad de comprar la opción de compra que es una huelga más fuera del dinero que su llamada corta. Para crear un corto poner vertical, considere la compra de la opción de put thats una huelga más fuera de la-dinero que su corto poner. Ahora, heres qué puede suceder. Con el corto fuera de la llamada de dinero vertical, si la acción se mueve hacia abajo por vencimiento, usted gana dinero. Si la acción permanece igual al vencimiento, gana dinero. Si la acción sube más allá de la huelga corta de la llamada corta vertical, probablemente perderá dinero. Pero si sólo sube un poco, no tan alto como el golpe corto de la llamada corta vertical, todavía se puede ganar dinero. La opción de venta corta funciona de la misma manera, pero pierde dinero si la acción se mueve hacia abajo más allá de la huelga corta de la vertical de poner corto. Esto no es una manera infalible, garantizada de hacer el comercio del dinero. Pero es mejor que sentarse al margen, frustrado y confundido por no poder cambiar la forma en que crees que los profesionales de Wall Street lo hacen. Cada operación que realice basándose en estos criterios tendrá un razonamiento detrás de él. E incluso si el comercio pierde dinero, youll saber exactamente cuánto y por qué. Eso es un comerciante educado. En lugar de un nerd. Got thinkorswim Si no tienes thinkorswim para analizar las probabilidades, ¿qué estás esperando? Compruebe lo que es todo acerca de amplificador de participar en la diversión. Las estrategias de opciones multijugado como las discutidas en este artículo tendrán costos adicionales debido a las huelgas adicionales intercambiadas. Asegúrese de entender todos los riesgos involucrados con cada estrategia, incluyendo los costos de transacción, antes de intentar colocar cualquier operación. Tenga en cuenta que la asignación en las estrategias de opciones cortas discutidas en este artículo podría conducir a posiciones largas o cortas no deseadas sobre la seguridad subyacente. La volatilidad del mercado, el volumen y la disponibilidad del sistema pueden retrasar el acceso a la cuenta y las ejecuciones comerciales. El desempeño pasado de un valor o estrategia no garantiza resultados futuros ni éxitos. Las opciones no son adecuadas para todos los inversores, ya que los riesgos especiales inherentes al comercio de opciones pueden exponer a los inversores a pérdidas potencialmente rápidas y sustanciales. Comercio de opciones sujeto a revisión y aprobación de TD Ameritrade. Por favor lea Características y Riesgos de Opciones Estandarizadas antes de invertir en opciones. Documentación de apoyo para cualquier reclamación, comparaciones, estadísticas u otros datos técnicos serán suministrados a petición. La información no pretende ser un asesoramiento de inversión ni interpretarse como una recomendación o aprobación de ninguna inversión o estrategia de inversión en particular, y es sólo con fines ilustrativos. Asegúrese de entender todos los riesgos involucrados con cada estrategia, incluyendo los costos de comisión, antes de intentar colocar cualquier operación. Los clientes deben considerar todos los factores de riesgo relevantes, incluyendo sus propias situaciones financieras personales, antes de negociar. Miembro de TD Ameritrade, Inc. FINRA / SIPC. TD Ameritrade es una marca de propiedad conjunta de TD Ameritrade IP Company, Inc. y The Toronto-Dominion Bank. 2016 TD Ameritrade IP Company, Inc. Todos los derechos reservados. Se utiliza con permiso. Inconceiver. High frecuencia sistema de comercio de diseño y gestión de procesos Diseño de sistemas de alta frecuencia de comercio y gestión de procesos Asesor: Roy E. Welsch. Departamento: Programa de Diseño y Gestión de Sistemas. Las empresas comerciales hoy en día son muy dependientes de la minería de datos, modelado por computadora y desarrollo de software. Los analistas financieros realizan muchas tareas similares a las del software y las industrias manufactureras. Sin embargo, la industria financiera aún no ha adoptado completamente los sistemas de ingeniería de sistemas de alto estándar y los enfoques de gestión de procesos que han tenido éxito en las industrias de software y manufactura. Muchas de las metodologías tradicionales de diseño de productos, control de calidad, innovación sistemática y mejora continua que se encuentran en las disciplinas de ingeniería pueden aplicarse al campo de las finanzas. Esta tesis muestra cómo los conocimientos adquiridos en las disciplinas de ingeniería pueden mejorar el diseño y la gestión de procesos de los sistemas de negociación de alta frecuencia. Los sistemas de negociación de alta frecuencia se basan en el cálculo. Estos sistemas son sistemas de software automáticos o semiautomáticos que son inherentemente complejos y requieren un alto grado de precisión de diseño. El diseño de un sistema de comercio de alta frecuencia vincula múltiples campos, incluyendo finanzas cuantitativas, diseño de sistemas e ingeniería de software. En el sector financiero, donde las teorías matemáticas y los modelos comerciales son relativamente bien investigados, la capacidad de implementar estos diseños en las prácticas comerciales reales es uno de los elementos clave de la competitividad de las empresas de inversión. La capacidad de convertir ideas de inversión en sistemas de negociación de alto rendimiento de manera eficaz y eficiente puede dar a una empresa de inversión una gran ventaja competitiva (cont.) Esta tesis proporciona un estudio detallado compuesto de alta frecuencia sistema de comercio de diseño, Para el desarrollo del sistema. Se hace especial hincapié en el backtesting y la optimización, que se consideran las partes más importantes en la construcción de un sistema comercial. Esta investigación construye modelos de ingeniería de sistemas que guían el proceso de desarrollo. También utiliza sistemas de comercio experimental para verificar y validar los principios tratados en esta tesis. Finalmente, esta tesis concluye que los principios y marcos de ingeniería de sistemas pueden ser la clave del éxito para implementar sistemas de comercio de alta frecuencia o de inversión cuantitativa. Tesis (S. M.) - Instituto de Tecnología de Massachusetts, Diseño de Sistemas y Programa de Gestión, 2009. Catalogado a partir de la versión en PDF de la tesis. Incluye referencias bibliográficas (páginas 78-79). Palabras clave: Programa de Diseño y Gestión de Sistemas. Examinar Mi CuentaPor favor, tenga en cuenta: La parte 1 de este ensayo apareció en la edición de febrero de 2015 de Contributoria. Se publica y modifica aquí bajo una licencia Creative Commons. En el tiempo que tarda en leer esta oración, un algoritmo de negociación de alta frecuencia (HFT), conectado a una bolsa de valores a través de la infraestructura de intercambio de información, podría hacer , Tal vez, 1.000 operaciones. Digo quizás, porque realmente depende de cuánto tiempo se detiene en las comas que pongo en la oración. Si usted es un individuo con gran respeto por comas, puede darle al algoritmo la oportunidad de lanzar unos cientos de pedidos más. Sólo voy a aclarar esto. Esto significa que las computadoras poseídas (o alquiladas) por una empresa en algún lugar pueden: 1) chupar los datos de una bolsa de valores; 2) procesarla a través de un sistema de reglas paso a paso codificado (algoritmo) para tomar una decisión sobre si negociar o no , 3) enviar un mensaje de vuelta a la bolsa con un pedido de acciones de propiedad en una empresa 8211, por ejemplo, una empresa que hace child8217s juguetes 8211 4) obtener la orden ejecutada y confirmada, y 5) repetir esto tal vez 250 veces por segundo . Bueno, podría ser más o menos que eso, también, y para ser honesto, pocas personas parecen saber realmente la velocidad de estos motores algorítmicos de comercio. Pero incluso si sólo negocia 50 veces por segundo, o incluso sólo 10 veces por segundo, sigue siendo inhumanamente rápido. Después de haber trabajado en los mercados de comercio financiero 8211, aunque en mucho más lento de los mercados de swash over-the-counter 8211 y haber trabajado en una variedad de campañas de promoción relacionadas con el comercio financiero, este es un tema que me fascina. El propósito de esta pieza, sin embargo, no es necesariamente para convencerte de si o no HFT es una cosa buena o mala. Más bien, es proporcionar algunos marcos a través de los cuales mirar el fenómeno, y por medio de los cuales entender los debates e historias de las noticias que indudablemente seguirán escribiéndose sobre él en los próximos años. 1.1: HFT en el contexto HUMANOS: SO SLOOOWWWW Hubo un tiempo, en el lejano pasado de la década de 1970, cuando los oficios en las bolsas de valores eran básicamente el dominio exclusivo de los actores humanos. Si el inversionista prudente y de largo plazo compraba una cartera de acciones para un fondo de jubilación, o el especulador vaquero comprando y vendiendo en rápida sucesión, el proceso siempre estaba limitado por la velocidad de la mente humana y el tiempo que tomaba para Recoger un teléfono y poner una orden a través de. Incluso el especulador más rápido todavía tomaría un número de minutos para terminar comercios. Hoy en día, esto ya no es el caso. La confluencia de la tecnología informática, las técnicas de codificación y la infraestructura de comunicaciones han permitido a los comerciantes automatizar los procesos de pensamiento humano convirtiéndolos en algoritmos que pueden ejecutarse utilizando haces de luz en cables de fibra óptica. El tiempo que se tarda en completar un comercio se ha reducido a milisegundos e incluso a microsegundos, miles y miles de segundos. Esto ha dado vida al surrealismo del comercio de alta frecuencia. Ha sido un largo tiempo en desarrollo, desde los primeros días de 8220program de comercio 8221 en los años 80, poco a poco cada vez más rápido y más rápido 8211, pero es sólo en los últimos años que la gente ha comenzado a tomar nota. En particular, salió a la luz durante la crisis de Flash de 2010, cuando el mercado de valores de Estados Unidos inexplicablemente se estrelló y luego enderezó a sí mismo dentro de unos pocos minutos, un evento atribuido a muchos algoritmos HFT que se va. 1.2: ¿Cómo me siento acerca de esto? No pretendo saber cómo se debe sentir acerca de esto. La gente está rutinariamente preocupada por las cosas inofensivas, y rutinariamente completamente despreocupado acerca de cosas increíblemente perjudiciales. Lo que podemos decir, sin embargo, es que para muchas personas corriendo sobre el trabajo cotidiano que implica el trabajo real de algún tipo, el concepto de un robot comerciante haciendo 100 oficios en el tiempo que les lleva a tomar una taza de té hace Ellos se sienten incómodos. La práctica puede parecer antinatural, o compleja, o fuera de control, o simplemente extraño. Incluso si parece no hacer daño, es difícil incluso conceptualizar lo que es. Quiero decir, los ingenieros aeroespaciales hacen algo bastante complejo y no puedo decirte cómo lo hacen técnicamente, pero entiendo lo que hacen en principio: diseñan máquinas voladoras que permiten a la gente viajar largas distancias. Por otra parte, un diseñador de algoritmos de negociación de alta frecuencia hace lo mismo. Bueno, sabemos que ganan dinero, pero normalmente la gente gana dinero haciendo algo que tiene algún valor de uso para la sociedad, como instalar tuberías en el inodoro o diseñar su negocio Tarjeta o sacrificio de ganado para hacer hamburguesas. Si tuviéramos que preguntar cuál es el propósito de HFT por otro lado, la gente probablemente se detendría un rato antes de intentar responder. La oscuridad de la técnica y la meta plantea naturalmente la sospecha de que este es sólo otro esquema de las elites financieras hinchadas para extraer más de la sociedad. O, por supuesto, para aquellos profesionales financieros que trabajan en HFT, las personas que se asustan con ella podrían verse un poco como los campesinos supersticiosos e ignorantes que no entienden los mercados. Ellos quieren que la gente pase por alto ese sentido intuitivo de que hay algo extraño en HFT, y simplemente relajarse: 8220 Somos científicos, raquíticos raquíticos, detenemos su infundada confusión sobre esto. It8217s perfectamente natural. No encontraríamos aliados con ciertos economistas de mercado y frecuentemente agregamos un borde de indignación explícitamente moral: 8220 Estamos ayudando a los mercados ofreciendo un valioso servicio de liquidez y descubrimiento de precios. Si usted nos detiene, todos sufrirán.8221 1.3: El comercio, el comercio técnico, el comercio de algo, HFT Let8217s dar un paso atrás, y tratar de poner esta actividad en su contexto. Los mercados financieros como una bolsa de valores facilitan la compra y venta de instrumentos financieros, que son contratos que le dan derecho a recibir devoluciones con el tiempo. Tienden a acoger a diferentes jugadores con diferentes horizontes temporales. En los anillos exteriores se obtienen los grandes inversores institucionales, como los fondos de pensiones. Llegan ocasionalmente al mercado y realizan grandes inversiones, adquiriendo grandes cantidades de acciones, a menudo con el fin de mantenerlas durante varios años. Entonces, en los anillos interiores, se obtienen jugadores más rápidos y volátiles que los llamamos comerciantes 8211 que ganan dinero saltando dentro y fuera de los mercados, como tiburones ágiles nadando entre las vainas más lentas de grandes ballenas. No todo el comercio es el mismo sin embargo. Si desea conceptualizar el camino hacia el comercio de alta frecuencia. Comience por entender el concepto general de comercio. Los comerciantes financieros compran y venden instrumentos financieros, tales como acciones en compañías. Esperan comprar a un precio inferior al que venden, con lo que obtienen ganancias. Ahora entienda el Trading Técnico. Los comerciantes tienen diferentes técnicas de especulación. Pueden, por ejemplo, pasar horas investigando los registros de una empresa en particular para hacer evaluaciones, una práctica llamada negociación fundamental. Alternativamente, pueden analizar las actividades de otros comerciantes en un mercado para tomar decisiones. Este análisis técnico de los datos de precios, pedidos y volúmenes generados por otros comerciantes conduce al comercio técnico. Ahora imagine que automatizado en Algorithmic Trading. Uno podría decidir automatizar el proceso de negociación técnica, de tal manera que un algoritmo analiza una corriente entrante de datos de precios, pedidos y volúmenes y hace operaciones bajo ciertas condiciones. Llamamos a este trading algorítmico. (Nota: es posible hacer una distinción entre el algoritmo y el comercio automatizado, pero para la facilidad permite asumir que estos son los mismos) Entonces imaginar que se aceleró en el comercio de alta frecuencia. Si usted acelera ese proceso de trading algorítmico automatizado a velocidades extremas, está haciendo transacciones de alta frecuencia. HFT es, por lo tanto, mejor inicialmente pensado como un algoritmo muy rápido de comercio. Que en sí mismo es el comercio automatizado técnico, que en sí es una sub-rama de comercio más amplio. Se puede contrastar con, por ejemplo, el comercio más lento, fundamental, que es lo que la gente como George Soros hacer (él y sus analistas en realidad se sientan en una habitación y ver el mundo y luego hacer grandes apuestas en él). Por último, recuerde que podemos volver a contrastar este mundo entero de comercio con el mundo de la inversión a largo plazo. Que es lo que hacen los grandes y lentos fondos de pensiones. Para volver a la anterior analogía del ecosistema, entonces, las empresas de HFT son como las pirañas entre los tiburones entre las ballenas. Nota: Si ha disfrutado de esto hasta ahora, puede que le guste mi libro 1.4: Cómo configurar una empresa HFT debe. SER. MÁS RÁPIDO Las diferentes organizaciones comerciales pueden tener razones ligeramente diferentes para participar en HFT. Algunos grandes bancos, por ejemplo, lo usan como una herramienta para tomar un gran pedido y fragmentarlo en un montón de pequeñas órdenes, como usar una boquilla de dispersión para convertir un chorro de manguera en una fina niebla del mercado que la gente no nota fácilmente. Muchos jugadores de HFT, sin embargo, son puramente especuladores de corto plazo, empresas comerciales especializadas y fondos de cobertura. Si usted quería establecer uno de estos, aquí hay algunas cosas que hacer. En primer lugar, obtener algo de dinero de arranque - ya sea la suya o de algunas personas realmente ricas. En segundo lugar, incorporar y capitalizar una empresa (tal vez crear una empresa de gestión en Londres, donde usted realmente se sienta y trabajar, y luego crear una empresa separada en las Islas Caimán que realmente tiene el dinero, y luego elaborar un contrato que dice que el Londres uno trabaja para el Cayman uno). Entonces usted contrata a algunas personas, tal vez a través de una agencia especializada de contratación, o tal vez por pop en LinkedIn para buscar profesionales de HFT. Tal vez le gustaría contratar a Steve. Que sabe cómo hacer que el hardware HFT sea costoso para usted, o Fabio que puede escribir código C y construir su arquitectura de software. Mark aquí no tiene casi nada escrito en su perfil, lo que sugiere que trabaja exclusivamente a través de headhunters, típico de ex-Cambridge, ex empleados de Goldman Sachs. Ofrezca mucho dinero a este gran talento, y pídales que diseñen algunos algoritmos. Comience con el diseño conceptual y luego obtener su chico C para codificar para usted. Incluso podría querer patentar sus algoritmos. O la arquitectura de sistemas que ha diseñado. Sin embargo, esto no es un pedante artículo técnico sobre la naturaleza exacta de la tecnología HFT. Hay enormes cantidades de jerga llena de bumf y geeky discusiones en Internet si you8217re realmente interesado en la tecnología, pero la esencia de lo que tienes que hacer es esto: debe cortar algún tipo de un acuerdo con una empresa de corretaje y un stock Intercambio para obtener su algoritmo impresionante tan cerca de la bolsa como sea posible. Debe minimizar la distancia física entre el ordenador en el que se encuentra el algoritmo y el ordenador en el que se encuentra el sistema de comparación de pedidos de intercambio, de modo que los dos puedan entrar en un diálogo intenso y de velocidad ligera entre sí. Hay un sub-campo técnico completamente arcano alrededor de tal infraestructura de acceso directo al mercado de baja latencia. Normalmente, si una persona quiere comprar o vender acciones, tiene que ir a través de un corredor que es un miembro del intercambio que quieren comprar o vender acciones. Eso toma waaaaaaay demasiado largo para un comerciante de HFT sin embargo. Tornillo que, usted necesita ir directamente en el corazón del intercambio sin pasar a través de los procesos normales de corretaje. Idealmente, usted quiere encontrar una manera de co-localizar directamente con un intercambio, que es una manera elegante de decir que usted necesita literalmente configurar su computadora en la habitación al lado de sus computadoras. Para ordenar la ubicación conjunta, consulte los servicios ofrecidos por NYSE. Nasdaq. La Bolsa de Londres. Eurex. CME e incluso la Bolsa de Johannesburgo. Aquí está la bolsa de valores de Toyko describiendo la diferencia entre su área de co-ubicación y su área de proximidad (ambas le dan una fuente de alimentación de 100-200v, pero el área de co-ubicación tiene una mayor capacidad de refrigeración de 8kVa, por lo que puede que desee utilizar Que si su algoritmo es probable que la computadora se derrita). Aquí hay un video promocional que hicieron al respecto. Los intercambios tienen toda una balsa de 8220 servicios de conexión 8221. Tal vez esto implica darle agradable de alta especificación de cable y sistemas de refrigeración, mientras que también la configuración de datos premium con feeds. Huelga decir que toda la matriz viene con una matriz (inicialmente) desconcertante de jerga - una gran parte de ella asociada con la pila de tecnología - pero al final se reduce a una fórmula bastante simple: Usted alquila una computadora al lado del intercambio. Usted instala sus algoritmos en él. El intercambio entonces envía sus algoritmos un gran alimentador de datos a través de un cable, sus algoritmos lo procesan y disparan órdenes de vuelta a través del cable. E intentas diseñar tu plataforma para que haga todo esto más rápido que cualquier otra persona. Tal vez you8217ll sentarse en una oficina a pocos kilómetros de seguimiento de todo, la construcción de una nueva versión de su sistema. Si necesita ayuda para configurar todo esto, puede recoger algunas de baja latencia de infraestructura de comercio de apoyo y consultoría de la talla de Sungard. Cisco. Algospan. Datos Interactivos. Y Lato Networks. De lo contrario, aprender de los maestros existentes, las empresas reales HFT que ya han conseguido estas cosas. Al igual que las instituciones más poderosas, detrás de las cámaras, estas firmas a menudo tienen nombres oscuros, no reconocidos y sitios web poco informativos y ligeramente vago. Echa un vistazo, por ejemplo, Virtu. ATD. KCG. Bono de cambio. Tradeworx Capital líquido. Chopper Trading. Fondo de comercio táctico de Citadel8217s. Torre de Investigación y RGM. 1.5: Perfecto el arte electrónico de la guerra PIMP MY ALGORITHM Ahora, no es como estas empresas todas utilizan las mismas estrategias. Algunos utilizan el análisis estadístico y el arbitraje de varios tipos, mientras que otros operan exclusivamente en las estrategias de la microestructura del mercado, que parecen implicar conocer las entrañas electrónicas íntimas de los sistemas de intercambio y cómo se pueden aprovechar. Uno podría participar en el comercio flash. Que algunos argumentan es una forma de legalizar el front-running. Usted podría golpear a los mercados con órdenes a través de 8221order relleno 8243 (lo que apunta HFT Dave Lauer llaman un ataque DDOS financieros). Es posible que las órdenes de la capa a través de un mercado como el polvo de hadas, tal vez tratando de incitar brotes de ignición 8220, que parece ser una forma de manipulación del mercado sutil. Algunos tienen estrategias comerciales agresivas dirigidas a seguir proactivamente las tendencias y aprovechar las oportunidades, mientras que otras pueden ser más pasivas, como los aikido-bots electrónicos que utilizan un mínimo esfuerzo de energía. It8217s vale la pena tomar una lectura de esta pieza de Irene Aldridge si you8217re interesado en algunas de las estrategias. Esta introducción también es útil. Como un aparte, si usted desea conseguir una sensación para el lenguaje y el alcohol de la escena, it8217s siempre vale la pena el hojear las discusiones del techie de los quants profesionales de las finanzas en lugares como los foros de Wilmott. Tales personas están inmersos en el valor básico de las finanzas del día a día y generalmente tienen un conocimiento decente de estas cosas. Si se trata de un juego con una jerga, echa un vistazo a un usuario como Quantumar, a quien le gusta dar una corriente de vaqueros financieros que hablan (no importa si no lo entiendes, pero es útil para minar estas conversaciones por pistas): 8220 La mayoría de HFT Es un juego muy simple velocidad de arbitraje. O bien arbitraje vs mercados de futuros o en las acciones que se golpean / tomadas en una ECN y vender / comprar en otro lugar, ya sea todo o la mayor parte del dinero se hace de una fracción de los descuentos en el mercado de acciones. Algunas pocas firmas hacen el comercio del momento del milliseconds, realizan que alguien viene con órdenes y saltan por delante de las órdenes (porque son más rápidas alcanzar el mercado) que empujan el mercado un centavo y venden de nuevo al comprador original8230 También usan el flash Órdenes de saltar adelante de los pedidos grandes. Algunos también miran hacia la profundidad del libro y tratan de comerciar también. Hay algunas estrategias más que utilizan en las acciones. También algunas firmas miran los mercados de opciones y los arborescentes delta. La mayoría de las estrategias no son matemáticas sino relacionadas con la microestructura de los mercados8230 Estas tiendas son tiendas de ultra alta frecuencia, podría haber hasta millones de pedidos al día dependiendo de cuántos mercados y cómo activamente el comercio. Requieren en su mayoría muy buenos conjuntos de habilidades C, conocimientos de conectividad API en el lado del software. Hardware lado que requieren muy bajo nivel de conocimientos de hardware, como pasar por alto la pila y engañar a los núcleos. También buscan individuos lan / wan que pueden empujar datos de unos pocos microsegundos más rápido en la red. Utilizan equipos muy caros y especializados. Un simple conmutador que es decentemente rápido cuesta 50K8230 Todos los datos que están disponibles para los grupos HF están disponibles para todos los comerciantes, la diferencia es que el comercio de esa información antes de que incluso puede recibir en su computadora. Lo rápido que pueden conseguirlo y reaccionar en el mercado es la diferencia. Se trata de latencias de microsegundos de un solo dígito en sus redes y computadoras, no en milisegundos.8221 1.6: El debate académico (estrecho) Fuera de todas las explicaciones de vídeo de Youtube. Informes periodísticos y discusiones de foro sobre HFT, obviamente hay también un cuerpo de investigación académica. Si buscas argumentos sólidos en lugar de un arma de fuego, el individuo orientado a la investigación puede navegar por las revistas académicas. Hay investigaciones que emergen de los departamentos de finanzas y economía, como es de esperar, pero también de algunas otras disciplinas. Un amigo mío que enseña finanzas a nivel universitario señaló que un posible problema en la investigación de HFT es que los investigadores confían en las empresas de HFT para darles datos y, por lo tanto, siempre están en riesgo de ser capturados intelectualmente por las empresas que dependen, Formas de autocensura. Para añadir a eso, la investigación a menudo parece tratar de ser tan seco y técnico como sea posible suena como que emerge en un mundo sin política, cultura o historia, o, en realidad, la gente actual, haciéndolo moralmente aburrido y difícil de leer . Las preguntas de investigación son estrechas, con un enfoque obsesivo en cuestiones como el impacto HFT8217s en la liquidez y el descubrimiento de precios. En esencia, la liquidez se refiere a lo fácil que es el comercio. Si llego a un mercado e inmediatamente puedo vender o comprar, hay mucha liquidez. Si, por otro lado, me toma mucho tiempo comprar o vender, hay baja liquidez. Parte del debate en torno a la HFT y la liquidez se refiere a si HFT contribuye o absorbe la liquidez. En otras palabras, ¿las empresas de HFT, en red, ayudan a otros participantes a comerciar más fácilmente, o se interponen en el camino Este debate incluye preguntas sobre si la liquidez que pueden ofrecer es real o no. Por ejemplo, los comerciantes de robots pueden señalar constantemente que están dispuestos a comerciar, y luego huir. El descubrimiento de precios es un término un poco fetichizado para el proceso por el cual el precio aparentemente correcto de algo se calcula a través de un grupo de participantes en el mercado; 1) reaccionar a la información mediante 2) colocar órdenes de compra y venta que son mediadas a través de alguna infraestructura de mercado. Así que si se anuncia que una empresa está a punto de irse a la quiebra y el precio de las acciones sube repentinamente, es probable que algo haya ido mal con el proceso de descubrimiento de precios. La pregunta es si HFT ayuda a revelar el verdadero sentimiento en un mercado, o simplemente causa inestabilidad y anomalías extrañas como el Flash Crash También hay un cuerpo emergente de investigación sobre si lo que hacen las empresas HFT es legal o constituye alguna forma de La manipulación del mercado o el 8220front-running8221 a expensas de otros participantes en el mercado. Y, finalmente, estamos empezando a ver una serie de artículos sobre las dimensiones humanas de HFT, las personas reales que dirigen estas operaciones, la política de todo esto, la antropología y cómo refleja la trayectoria más amplia de la economía global. Investigación, y cabildeo, informa un debate regulador PRESENTE SU EVIDENCIA IMPARCIAL Muchas de las noticias sobre HFT son sobre las batallas políticas y las amenazas de los reguladores de reprimir en eso. Teóricamente, se supone que el debate reglamentario está fundamentado en la investigación académica, pero, por supuesto, también podemos sospechar que los debates reglamentarios están igualmente informados por el cabildeo. El lobby a menudo toma la forma de grupos que escogen piezas particulares de investigación académica para mostrar a los reguladores. La Iniciativa Mercados Modernos. Por ejemplo, ha curado una selección reconfortante de artículos amistosos de la investigación para apoyar su demanda que HFT crea una utopía del mercado que 8220saves los inversionistas individuales8217 el dinero bajando el coste de trades8221 y que 8220democratises today8217s marketplace8221. Al no recibir spam por parte de grupos tan transparentes, los organismos reguladores han estado dedicando una buena cantidad de investigación a esto, produciendo documentos e informes. También pueden recibir presentaciones de esas empresas y grupos de reformas que están en la guerra contra HFT. Esto incluye grupos como Themis Trading. Quien, según las palabras del autor Michael Lewis, ha hecho más que nadie explicar y dar a conocer la depredación en el nuevo mercado de valores8221 (ver su extensa colección de investigación crítica de HFT). Otros críticos incluyen el proveedor de datos Nanex y el mencionado David Lauer. También hay toda una balsa de expertos financieros renegados de la blogosfera financiera que hablan en contra. Los tipos de regulaciones que se sugieren incluyen la imposición de HFT (algo similar a las líneas de un impuesto a las transacciones financieras), y las regulaciones relativas a la velocidad de la negociación, el tamaño de la orden y la relación entre pedidos (cuántas órdenes un comerciante puede poner En, relativo a cuántas veces ellos realmente comercian). Estos debates están en varias etapas en Estados Unidos, la UE y Asia. Eche un vistazo, por ejemplo, a la Ley de Comercio de Alta Frecuencia alemana. Por cierto, vale la pena mirar la dinámica de batallas regulatorias similares sobre la especulación del mercado de los productos básicos. Los intercambios de productos básicos como CME Group apuntaron a un solo estudio de un tipo en la Universidad de Illinois para argumentar por qué la especulación no desestabilizó negativamente los precios de las materias primas, a pesar de que muchos otros estudios argumentaron que sí. Las empresas de HFT, como las empresas de comercio de productos básicos, aprovechan la complejidad de la situación y la lentitud de los reguladores. They implicitly take the position that 8220until it8217s proven wrong, it8217s right8221, rather than 8220until it8217s proven right, we should take precautions8221. NOTE: If youd like to support my ongoing Creative Commons writing, please consider buying me a virtual beer PART 2 (4500 words) Five frames through which to view HFT WHAT DO YOU WANT TO SEE To some extent, I am indifferent as to whether or not HFT disrupts markets. Partly this is because I don8217t take markets to be some kind of holy construct that obviously serve humankind, and that thus cannot be defiled. I mean markets have long been institutions of systematised abuse, where those with more power can use the apparently apolitical act of exchange to extract advantage. But, let8217s for a moment imagine that market infrastructures do generate some kind of mysterious holy force that always makes society better off. What exactly does HFT do to help this Well, the refrain from the proponents is that HFT facilitates liquidity in markets for financial instruments. This statement comes complemented by wrath-of-god like warnings about what will happen if this liquidity is reduced. If you allow liquidity to go down, your grandmothers pension will suffer Goddamn LIQUIDITY is always trotted out like it8217s the greatest service to humankind since fire was invented. Now, I don8217t like to be (too) judgmental, but in the grand scale of societal injustices, 8216slightly lower liquidity in Microsoft shares8217 barely ranks, and in the grand scale of human achievements, 8216slightly higher liquidity in Microsoft shares8217 barely ranks either. It8217s not like the creator of the algorithm has invented a new way to harvest energy from lightning bolts. And certainly, using your university degree in advanced computing to contribute to microscopically more accurate 8216price discovery8217 doesn8217t mean you get to go down in the grand book of human virtue. But of course, this whole appeal to morality from the lobbyists is obviously completely disingenuous. It8217s not like people are getting jobs in HFT firms because theyre possessed with an evangelical desire to improve liquidity to help pensioners. Creating an epic light-speed infrastructure array to exploit microscopic price discrepancies has got about as much to do with helping pensioners as Formula 1 racing has to do with improving transportation for the elderly. 2.1: The unstoppable progress of rational agents without agency WERE INDEPENDENT AGENTS, RESPONDING RATIONALLY TO INCENTIVES Regardless of appeals to the morality of HFT, there is another more subtle line. Note the name of the aforementioned pro-HFT lobby group 8211 The Modern Markets Initiative . The name is a deliberate attempt to paint anyone who is concerned about HFT as an enemy of modern progress, standing in the way of the inevitable triumph of a more efficient, rational world. The tech-as-progress dogma is widely entrenched in our society, like a hard-to-remove piece of social malware that disarms peoples critical impulses. The luddite impulse is ridiculed, rather than celebrated as a healthy skepticism towards tools of the powerful. But this tech fetishism becomes even more entrenched when it meets with the mainstream economics belief in the virtue and inevitability of rational economic agents pursuing self-interest . It8217s here that the dual utopian visions of tech-as-unstoppable-progress and markets-as-unstoppable-progress merge into one stream. If the technology can be built, and provided that some kind of profit can be made by entrepreneurs taking the short-term opportunity to build it, an inertia sets in, an imagined inability to stop the 8216progress8217, regardless of whether it is actually useful in the long term or not. Attempting to stand in the way of such a stream of individual actions is seen as futile, and even unjust, like trying to stop a river flowing down a hill. Indeed, this is part of the implicit background thinking that leads to terms like 8216arms race8217 being used to describe the development of HFT (and other technologies). If one entrepreneur doesn8217t do it, another will . Ever heard a tech person saying you cannot stop technology There is a deep irony to this vision. Above all, there is a distinct lack of agency projected when people insist that 8216this cannot be stopped8217, but it gets coupled with a vision of thousands of entrepreneurs all individually impelled through 8216agency8217 towards something that will occur regardless of whether they choose to make it occur or not. In other words, a kind of agency towards executing a preordained plan. This vision of the rational-agent-without-agency is something that plagues much mainstream thinking on economics, a strange blend of extolling the virtue of the risk-taking individual whilst simultaneously asserting that they8217re irrelevant, mere puppets acting out the will of 8216the market8217. Here, for example, is big-shot venture capitalist Mark Cuban explaining his take on HFT: 8216If you know the game is rigged and that it is legal to participate in this rigged game, would you do everything possible to participate if you could Of course you would . Its a statement dripping in contradictory ambiguity, a vision of independent agents acting like pre-programmed robots that have to abide by some imagined law of economics. MUST. PARTICIPATE. IN. RIGGED. GAME. In reply Id say: No Mark, I am not a character out of an Econ 101 textbook. I am perfectly capable of overriding the impulse to play the rigged game, and to decide to not play it. In saying it is inevitable, you8217re just trying to justify your own inability to do that. The problem, though, is that provided enough people think like Mark, the inertia continues to be presented as natural . a collective action problem portrayed as a liberator of previously unrealised human potential. 2.2: Automation: People create robots to crunch (big) data GOOD DOG, GO FETCH To be one of the aforementioned economic agents in the HFT space, you need to master three things. Firstly, you need to master the physical hardware: the actual wires, cables and microwave towers. Then, you must be able to master the data streams travelling through those wires, to collect it and arrange it in an efficient manner. Then you must be master of the algorithm that knows what to do based on that data. The algorithm is your automated avatar in the marketplace, 8216thinking8217 and acting on your behalf. Your algos must work with lots of data, but it8217s worth noting that not everyone perceives HFT as a realm of 8216big data8217. The hype around big data, to some extent, concerns the growing capability to do real-time processing of huge dams of data (like modelling of climate on supercomputers), but 8216real-time8217 doesn8217t necessarily mean microsecond-level speed. It makes no difference whether it takes you 5 minutes or 20 microseconds to know a hurricane is forming. Much HFT, on the other hand, is more about brute reaction time to a high pressure hose of data, rather than a dam. That said, being able to react at microsecond speed to colossal dams of data is emerging. The HFT company Tradebot (based in this building in Kansas City), has been known to trade a billion shares in one day, making millions of individual trades. In their own words, 8220Market data changes trigger our system to produce new orders in a few hundred nanoseconds. We collect and analyze billions of data rows to find the edge. Our Hadoop cluster is over two petabytes.8221 A Hadoop cluster is an array for holding massive amounts of data, and two petabytes is 2 million gigabytes. How many gigabytes is your computer Regardless of whether all HFT strategies should be considered a realm of Big Data, HFT is a subset of the broader realm of algorithmic trading, which is on the cutting edge of financial data science more generally. To create financial algorithms often first involves 8216back-testing8217 potential algorithms on huge banks of historical market data, essentially engaging in 8220what if I8217d done this between 1980 and the present8221 time-travel exercises. If you find an algo that seems to work on past data, you can crystalise it, then send it to work on real-time data in the present. John Fawcett of Quantopian notes with a certain amount of joy how automated algorithms 8220remove human emotion and bias from trading decisions8221, opening up a brave new world of emotionless finance. You use statistical back-testing to find the most 8216rational8217 strategy, then lock it in a hard-coded shell that 8220never falls prey to sentimental pitfalls8221. You too can now isolate and strip away your emotion from your rationality, automating your rational self in the form of your very own algorithm that you can keep like a pet, or a slave, to do things for you. 2.3: Automation: Robots create (big) data to crunch people NETWORK, OR SPIDERS WEB We tend to understand the concept of actively using technology to achieve certain ends (exercising agency), but we find it harder to conceptualise the potential loss of agency that technology can bring. It8217s a phenomenon perhaps best demonstrated with email . I can use email to exercise my agency in this world, to send messages that make things happen. At the same time, it8217s not like I truly have the option to not use email. In fact, if I did not have an email account, I would be severely disabled. There is a contradiction at play: The email empowers me, whilst simultaneously threatening me with disempowerment if I refuse to use it. In HFT and algorithmic trading more generally, we have a range of disparate players each individually working on building little pieces of the infrastructure and single algorithms that they control. When we zoom out though, we might see the outlines of something bigger. While individual algorithms appear as isolated, individual slaves to creative masters, the collective array of algos can begin to seem like a spiders web displaying emergent properties that are not under the control of any particular human master. Or, lets put it this way: Traditional sci-fi depictions of artificial intelligence always show an individual mad genius building and unleashing an overlord computer that then kind of behaves like a hyper-powerful human. In reality, if an overlord technological system was to be built, it would not be a single computer, and neither would it be built by a single mad genius, and it wouldnt really look or feel anything like a human. It would be an interwoven mesh of technology, brought to life by individuals who never explicitly designed it, with no obvious human face or interface. In reality we already see these emergent forms all around us, but are not well trained to recognise them. They emerge whenever humans 8216lock themselves in8217 to reliance on a technological infrastructure, and lock themselves in to a point where they cannot pull back out due to the interconnections and dependencies that subsequently emerge. Those infrastructures then, have a certain power over society, even though their individual nodes may be under the control of particular people. I have previously referred to this concept 8211 albeit in a different context 8211 as the Techno-Leviathan. technological infrastructures that seem passive and neutral but that contain a kind of latent organising force over the people who seemingly contract into using them. So, the question to ponder is whether, when viewed collectively . we might begin to imagine the high speed mesh of individual algorithms as resembling one a giant robot, brought to life by hapless human agents-without-agency, all believing themselves to be shit-hot independent gunslingers of the market, but actually just a disconnected workforce for an emergent AI. Or at least that8217s what Stephen Hawking might argue . Even if you dont buy that abstract concept, we might look into the more concrete realm of individual algorithms to see the shifting power dynamics: there is much excitement about 8216machine-learning8217, the creation of self-teaching algorithms that seek constant enlightenment and self-improvement, creating their own personalities. Artificial intelligence is not just being able to process stuff, it8217s the ability to learn. Indeed, the FT8217s Sally Davies notes that 8220GFT, which works with big global investment banks, has partnered with Massive Analytic, a big data start-up, to develop trading software based on 8220artificial precognition8221. Even if it doesnt end up in the realm of Minority Report, it stands to be a total mindfuck for regulators. 2.4: Disconnected boys with dangerous toys NERD CULTURE MEETS JOCK CULTURE Having detoured into the possibilities for an emergent rise of the machines, we might go back down to earth and look into the human world of HFT. Who are the individual people involved, and what are the cultural dynamics Obviously there are many different types of people involved in HFT. Im sure many of them are lovely, but the last algo trader-boy I met was a guy from Ronin Capital who happened to be one of the most condescending assholes I8217ve experienced in a while, coming packaged with one of those heavy-set wrist-watches and a shirt with expensive fibres, both marking out a rising member of the financial elite. He spent a lot of time in the gym, because you dont develop big muscles from sitting behind a computer. This seemed to fit quite well with the pseudo Samurai aesthetic of his firm. If you enter Ronin8217s website, there are gong sounds and pictures of swords, as if the traders behind the interface of the computers want to imagine themselves engaged in hand-to-hand combat with a vicious opponent that could actually kill them. Of course, given that they are probably educated at elite universities, it is unlikely that they8217ve ever had any exposure to actual bodily harm, and probably never will. This is a dynamic in the financial sector more broadly: highly educated people, frequently male, induced into believing they8217re engaged in some kind of mortal combat, despite the fact that they8217re surrounded with abundant opportunities and money, and despite the fact that they8217re sitting in an air-conditioned office at a computer engaged in nothing remotely like combat or physical hardship. This pseudo-battle is perhaps best exemplified by TradeBot, who without a trace of irony state that: The stock market is tough. It owes us nothing. It punishes our mistakes. Others have more money, more power, more connections. We are underdogs. We keep learning. Innovamos. Every day is a new fight. Technology is our weapon. We make millions of small trades. We cut losses. We identify opportunities. We focus. The market can be beaten. We love the game. When assessing these banal market-as-mortal-combat statements, I like to use the WWII Grandfather Test . which involves me asking myself what my grandfather would say about it. He was a bomber pilot during WWII and got shot down over Germany, crash-landing a flaming heap of metal on the coastline after probably killing a lot of people with incendiary bombs. Ask your granddad: what do you think about Tradebot8217s battle with the 8216the market8217 I don8217t know about your granddad, but I like to think mine would have said, 8216I have no bloody idea what they are doing, but I know it has no connection to real people living in real places8217 . Seriously Tradebot, if you really think you8217re so tough, go do some shipbreaking in Bangladesh. and you8217ll quickly discover that an actual battle isn8217t a 8216game8217. Indeed, you can always sense something is a realm of cushioned elites when the language is all about 8216players8217 jostling with each other. Sports and games are simulacrums of combat, not actual combat. You only perceive the real world as a 8216game8217 when you8217re in certain types of environments that provide a big cushion to protect you 8211 like an elite, global city, for example. There is a particular urban geography to these infantile computer games. When one is sitting in a nice modern city full of other fairly superficial activities, things like HFT gain a certain legitimacy. They are creatures of urban, tech-centric society, where couches, excel-spreadsheets and lattes abound. It8217s only in such a setting that you can imagine grown adults bickering with each other over the meterage of cable connecting them to a stock exchange. Imagine the furious exec shouting at the co-location manager, 8216Our cable is a metre longer than Tradebot8217s cable, why the fuck did you allow that We8217ve lost a nanosecond8217 It8217s kind of embarrassingly juvenile when you stand back a moment, look through granddad8217s eyes, and watch a serious-faced discussion about whether C or Java will achieve the holy grail of zero latency. We8217re not talking about old-school realpolitik here, where some tycoon is battling another tycoon for control of some vast mining territory. Regardless of whether HFT is damaging or not, its just kind of. Um lame. 2.5: HFT and the financialisation of meaningless noise AS YOU CAN SEE, OUR PRODUCT CAPTURES MEANINGFUL MARKET MOVEMENTS 8216Financialisation8217 is a term laden with various interpretations, but it tends to refer to the increasing importance of the financial sector in overall economic life, the infusion of financial sector norms and morality into everyday culture, and the process by which previously uncommoditised things get turned into financial products that can be traded on financial markets. That8217s a pretty broad description, so I prefer to initially think of financialisation as the end result of things being made 1) ownable 2) investable and 3) tradable. The greater the intensity and extent of these elements, the greater the degree of financialisation of that thing. Ownable means the thing can be claimed by someone, and that they can exclude others from its use. 8216Ownability8217 relies on being able to isolate and separate something off from things around it. For example, the enclosure movement involved turning land into demarcated parcels that could be separated from each other and privately owned Investable means turning the thing owned into an asset that delivers returns over time. While a piece of land might be something that you can own, and have an emotional connection too, you might begin to view it as an asset when it is used to produce yields over time. It might be perceived as a generic investment, rather than a piece of land with a particular history and life Tradable means that asset can be passed on to others Still, moving land from person to person is slow and personal. Land only really gets financialised with it is turned into a generic 8216asset class8217 that disconnected investors can quickly buy into or out of. So, imagine a financialisation process in this sequence: I own a farm. I can use it to make food I own a share in my neighbour8217s farm. I can claim a portion of the produce I own a share in a small private farming company. I get annual monetary dividends and read the reports I own a share in a large publicly traded farming corporation. I get monetary dividends and can sell my shares to others at any point on the stock exchange I own a share in a huge agriculture exchange-traded fund (ETF) that owns shares of farming corporations all over the world I own a share in a hedge fund that rapidly trades a portfolio of such ETFs, and bets on such ETFs via derivatives We might say that financialisation is the creeping process by which new frontiers of ownership are isolated, and turned into investable products that a wide, disconnected range of dispassionate investors can emotionlessly slide into and trade with each other. The more distant you are from the thing you8217re invested in, and the easier it is to trade, and the faster the trading, the more disconnection you can experience. But, there is a point when the speed of trading hits a tipping point, and takes you into a realm that is no longer about the farm, or anything real for that matter, at all . This is where HFT take us. While it ostensibly seems to be about the trading of shares on stock-markets (and other things like currencies), in reality HFT has nothing to do with shares. The 8216thing8217, or object that is being traded is not actually a financial instrument, but rather it is the microscopic tremblings of a financial instrument. This is a subtle point to convey. Much normal speculative trading is done fast, with a trader quickly buying something and then trying to sell it to someone else. Nevertheless, there is always a sense of a thing being manipulated in some way. Just like when you are flipping a hot potato, there is always a brief moment of being invested in the heat of the real world, even if fleeting, and there is always some residual awareness that there is some reality to the thing. In the case of a BP share, for example, the share has a reality based the fact that it is a legal claim upon what BP owns. It is thus directly connected to the real world outlook of those oil fields and pipelines. We call traders who make assessments of that reality fundamental traders: They might say I think OPEC is going to decrease supply and thereby boost the price of oil, and thereby boost BPs profit. I will therefore buy this BP share that allows me to benefit from any perceived increase in the value of BP8217s collective assets. The actions of such fundamental traders give rise to a second-degree reality that is exploited by traders who watch the data they generate. We call this technical trading. Such traders may say Market data suggests that a lot of people are currently buying BP shares. I am going to ride with this sentiment. Both of these techniques rely on a type of sentience, an awareness of some external reality and an ability to reason about it. In the case of fundamental trading, its the awareness about some new development in the world of oil. In the case of technical trading, its the awareness of some new trend that is developing among other traders. For something to contain meaning, in the human sense of the word, it should be something that is open to human experience . There are many things that are not open to human experience - for example, perceiving radio waves - and in a sense that takes them out of the realm of meaning. Sure, we can use instruments to detect radiowaves, and try make meaning out of the resultant observations, but radio waves cannot ever really mean anything to us in their raw state. The key thing about a radiowave though, is that its existence does not depend upon human observation. It exists regardless of whether you can perceive it or not. A share is nothing like this. A share, by definition, is a politically constructed claim on a politically constructed company that is run by humans, doing things that are perceivable by humans. Its value does not exist outside of human assessment of how well that is being done, and there is no hidden reality to a company that operates outside the realm of human experience. We cannot say something like well, we cannot see BP, but we know it exists through experiments at CERN . BP, unlike radio-waves, has no microsecond reality. In other words, nothing can meaningfully change in such a legally constructed entity in the imperceptible space of microseconds. Thus, when you in fact do dip into the realm of microseconds, it is highly implausible that an automated trading algorithm is actually being exposed to external 8216outside information8217 that has anything to do with either BPs operations, or observation of an emergent trend in people trading BP shares. At that level, all youre doing is highly precise arbitrage activities in microscopic inconsistencies in peoples perceptions, or perceptions of perceptions, of reality. The activity going on at the molecular microsecond level is by definition, not about the thing being traded. The sheer emotional disconnection engendered by the technological medium, combined with the sheer speed means that this certainly cannot be thought of as trading in things at all. This is the isolation of, and subsequent trading of microscopic, subconscious instability. It is the financialisation of meaningless noise, something that previously wasnt subjected to commodification. The algos have an internal world, like the internal world we see in those electron microscope pictures where tiny, imperceptible flakes of dust appears as a whole landscape with valleys and hills. From the perspective of an atom, that world means a lot, but from the perspective of humans, the internal contours of a speck of dust are irrelevant and meaningless. Likewise, at microsecond level, you8217re trading meaninglessness. In closing: Parasitic algorithmic surrealism One common problem in thinking about HFT, though, is that people8217s minds run away with them. They feel panicked by how alien it seems, having visions of extreme market meltdown as rogue algorithms run everything in a giant psychedelic orgy of routers. Its worth taking a breath before stressing out too much. While it8217s true that the algorithms might exist in serene, unreal bubbles, at some point they are constrained by the reality of the world. Take, for example, the Flash Crash. It was a momentary breach where rogue algorithms painted a warped picture of reality, but minutes later the real world kicked back in and the algos had their collective wills bent back. If Wallmart goes bankrupt, the value of a Wallmart share will tank, and if an algorithm says otherwise, it will be crushed by the legal reality that the shareholders of Wallmart are going to get blasted out of the water. There are probably limits on how much HFT can proliferate. I mean, a parasite relies upon an ecosystem to survive, and in the end, HFT algos have to feed off something. In this case, it8217s probably the big institutional investors - the whales that make up the baseload order flow of the market - that host the HFT parasite. The question is not so much whether HFTs can 8216take over8217 a market, but rather whether they disrupt it, exert a new cost on it, or otherwise cause a nuisance. (of course, if youre an industry lobbyist, you might alternatively suggest that they 8216offer useful services8217 and improve the ecosystem) To me, though, the really interesting question about HFT is not this banal fixation on whether it disrupts markets or not. Its the cultural and political elements. Its how such a ridiculous thing can be viewed as legitimate . And, its the sheer physicality of it, the fact that it appears ephermeral yet relies upon huge real world infrastructure to engage in the essentially meaningless activity. And, it is the geography. Its a technology set that attempts to eliminate distance and time, but perception of distance and time are two main components of a sense of difference between places. Eliminate the sense of distance and the time it takes to get there, and you can create the homogenising illusion of being in many places at once simultaneously. The computer interface at a global HFT firm, presiding over multiple global markets, is an agent of bland homogenisation. Above all, though, HFT is an agent of financial surrealism. We make electricity by burning real fossil fuels dredged out of the Niger Delta, and then waste that running servers doing something that cannot even be represented. Serious-faced men have serious-faced meetings about it, but they might just as well be wearing pink unicorn outfits in a Neverland dream. Seriously, WTF are you doing Further reading: People to follow for up-to-date HFT info And finally. These pieces take me ages to write, so if youd like to support my ongoing Creative Commons writing, please consider buying me a virtual beer. Cheers The funny bit about this statement: quotI mean, aerospace engineers do something that8217s pretty complex and I can8217t tell you how they technically do it, but I nevertheless understand what they do in principlequot Is that computers design the flying machines now, and engineers direct the machines which design them. This is a decent overview: aero. stanford. edu/reports/vkievolutionarykrooa. pdf I39m sure they do Mason. My point here wasn39t so much whether or not computers are involved in aerospace engineering, but rather the fact that we have an intuitive grasp of the end goal of aerospace engineering (which we often don39t have with HFT) Well written and you make some thought-provoking points at the end. I don39t think your understanding of automated trading is particularly nuanced (I run a trading firm) but it does not necessarily detract from your point. Keep in mind that these trading firms are able to make money because there are eager and willing counterparties looking to trade. If you want to argue that the world would be better off if all this short term trading could be somehow abolished, I could be persuaded to agree. Unfortunately no one involved (the buyers -- or more likely agents thereof -- or the sellers, in this market for instantaneous liquidity) are particularly interested in that scenario. Best Introduction of High Frequency trading I have ever read. Gran artículo. Paul Great piece, thanks Would just question your claim about there being no legal or political reality in the microsecond realm. We can make authority over any social category rest with whatever we like, even if that state of affairs is never observed. About Me Brett Scott I explore economic systems.160I wrote160 The Heretic39s Guide to Global Finance: Hacking the Future of Money 160 (Pluto Press: 2013).160I39ve written for publications like The Guardian . Wired, New Scientist, 160 Aeon Mag160 amp CNN 160and have appeared on shows such as BBC World Update . BBC Newsday . the Keiser Report . and Arte TV . 160I39ve worked as a broker, barman and blues musician, and I39m a Fellow at the160Finance Innovation Lab .160I160tweet as160Suitpossum. mira mi perfil completo